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最近工作很忙，加上两个月的市场很低迷，基本上没有做操作，主要是做复习总结（特别是赛力斯33到50，错过了主浪，让我很受打击），所以没有更新太多。

这个月好多了，做了两次短线炒股(士兰微、亚翔集成)，感觉还可以，继续做我们的价值评估分享。

今日我们分析指的是a股网络游戏的领头羊，也是中国第三大网络游戏，仅次于腾讯手机游戏、网易游戏——三七互娱。

为何推荐三七互娱？第一，三七是一家很好的企业，以前一直想分享；第二，三七最近走势不错，有一定的机会。

从最近的趋势来看，通过第二季度业绩差和市场趋势非常低迷，到第三季度业绩好转，符合良好的预测，底部逐渐成交量，所以我认为这是一个很好的中短期机会。

当然，这里暂时不做短期变化趋势，回到正题，或者做三七股票投资分析。

一、企业经营分析

三七互娱的主营业务包括游戏和网络游戏的研发、销售和运营。企业的主要产品是页面游戏和网络游戏。企业游戏和网络游戏的商业模式主要包括独立运营和第三方联合运营。

企业入选全球 游戏企业、国家文化出口重点企业、“全国文化企业30强”提名公司、广东省文明单位、广州文化企业30强，MSCI AA级企业等ESG定级名册。

从数据可以看出，公司已经转型为致力于网络游戏的游戏公司，收入占96.34%。因此，我们可以理解，它是一家专注于游戏的游戏公司，收入结构非常单一。

但由于游戏版号的规定，游戏市场也形成了一定的行业壁垒，腾讯手游、网易游戏、三七互娱都具有领先优势。

而且三七互娱的游戏产品储藏量非常丰富，不仅仅依靠一两款大型游戏，尤其是游戏跑道表现出色，第三季度有了明显的提升。而且国外市场扩张稳定。企业管理工作也很明确，经营费用和研发费用都有所下降，一般来说，三七的经营管理模式还是比较稳定的。

二、会计估值分析

三七互娱之前的10年报数据都很优秀，肯定是业内最好的之一，营业收入和净利润每年都有很好的提升。

自然，这也是由于移动互联网黄金10年的发展红利。

2022年年报数据也非常优秀，总营业收入164.1亿，增长1.17%；净利润29.54亿，增长2.74%；全年每10股分红8元，股息率高达3.29%。(这个分红水平在互联网企业甚至a股市场都不错，可见三七在经营管理上还是一家不错的公司)

但2023年中期报告表现不佳，也再次降低了市场预测，但第三季度报告逐步改善，营业收入120.4亿，增长3.12%，净利润21.92亿，减少2.85%，也逐渐踏出底端的方式；

综上所述，结合以往10年年报业绩数据评估，我个人的传统估值法计算出PE估值约为10.53-29.3倍。

根据2023年的信息，净利润增长率可能是-3%或持平。我们保守评估；（随着移动互联网的黄金时期，三七互动娱乐近三年的增长速度已经放缓，游戏仍然与经济有关。当经济不景气时，它也会对游戏消费产生一定的影响，毕竟还是要吃的)

2023年净利润为28.65亿，按2022年年报净利润29.54亿计算。按总市值22.18亿元计算，以10.53-29.3倍PE为范畴，每股股价约为：13.6-37.8元。按总市值22.18亿元计算，以10.53-29.3倍PE为范畴，每股股价约为：13.6-37.8元。

由于移动互联网的发展趋势已经放缓，转型需要一定的时间和成本，我们的PE中位值是14.6倍，即18.86元。

相应的思路可以理解为，18.86元以下可以逐步开仓，13.6元以下可以敢买，37.8元要注意利润结算，如果长期看来可以留一点底仓继续关注，毕竟游戏公司的利润暴发力还是很强的，